_新浪经济_天涯论坛网,鸡尾酒股基金到底能否买

据说,在A股,万事万物皆利好茅台:台风利好茅台,火箭上天利好茅台,就连新能源汽车也利好茅台…有媒体报道,小鹏汽车董事长何小鹏为了缓解压力,购置了上千瓶白酒放在仓库。喝什么酒呢?利好茅台!

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原标题:贵州茅台又双叒叕新高了!机构控盘4成筹码,这是要复制美股漂亮50行情了?

摘要
昨日(11月21日),贵州茅台小幅收跌0.2%,流通市值定位在15467.56亿元,而工商银行(601398.SH;01398.HK)跌1.21%,流通市值为15448.78亿元,贵州茅台超越工商银行跃居A股流通市值第一。

能不能从一则消息中得出“利好茅台”的推论,已经成为判断一个券商研究员是否称职的“试金石”…

摘要
11月14日,贵州茅台再创新高,总市值达到1.55万亿,股价开始奔着1300元/股使劲,此前卖方机构看似“放卫星”般的目标价,似乎也并非遥不可及。

这几天,“股王”贵州茅台(600519.SH)又登上了热搜的头条!

11月21日,贵州茅台流通市值超越工商银行,跃居A股流通市值之首。同时,贵州茅台的市值也已经是军工板块的2.2倍,碾压科技股,但这真的合理吗?

兜兜转转之下,二级市场这几天寻找的板块,一个能打的没有,还是只能掉头继续买消费……

昨日(11月21日),贵州茅台小幅收跌0.2%,流通市值定位在15467.56亿元,而工商银行(601398.SH;01398.HK)跌1.21%,流通市值为15448.78亿元,贵州茅台超越工商银行跃居A股流通市值第一。

贵州茅台超越工商银行

11月14日,贵州茅台再创新高,总市值达到1.55万亿,股价开始奔着1300元/股使劲,此前卖方机构看似“放卫星”般的目标价,似乎也并非遥不可及。

茅台一只股吊打军工板块,牛不牛?

流通市值跃居A股第一

21世纪经济报道此前报道已经指出,机构为贵州茅台的最主要参与者。

茅台流通市值定位在15467.56亿元,这是个什么概念呢?这个市值可以秒杀军工指数成份板块。

11月21日,贵州茅台开盘小幅下跌后盘中翻红,于10:34分左右报价1235元/股,总市值达1.55万亿。这个数字超过了中国平安,位列A股第二,仅次于工商银行,后者总市值1.99万亿。

当前,贵州茅台总股本12.56亿元,剔除茅台集团及技术公司、中金、汇金公司外,具备实际流动性的股份总数不过4.25亿股。

2017年6月,华泰证券(601688.SH;06886.HK)军工首席发出灵魂拷问,茅台+五粮液(000858.SZ)+洋河=军工整个板块市值。

截至收盘,贵州茅台回落至1231.3元每股,跌幅0.2%,市值15468亿元。不过,由于工商银行收盘下跌1.21%,流通市值缩水为15449,贵州茅台可以说是躺赚A股流通市值第一。

9月末的数据,基金、券商和保险合计持有0.65亿股。11月13日数据,北向资金合计持有1亿股。二者分别占比15.3%、23.5%,合计控制了贵州茅台近4成的筹码……

6个月后,该首席再次发声:茅台一家已经超过整个军工板块市值,这合理吗?

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国泰君安指出,以公募资金为例,过去3年公募的持仓结构发生明显变化,呈现向A股核心资产“抱团”的趋势,其中前50大重仓股市值占比从2016年的27%上升至目前的50%以上,白酒板块持仓比例突破历史新高,食品饮料中的大众消费品、家电中的白电也处于历史较高水平。

“目前看,那个估值确实不合理,因为茅台已经有小3个军工板块市值了。”有网友回答。

贵州茅台,2001年8月27日登陆上交所,上市时的股票发行价为31.39元,前四年间股价表现一直不温不火,甚至一度跌破发行价,历史最低价出现在2003年9月23日,为20.71元。

买不停的关键,还是当前二级市场的环境使然。

近年来,贵州茅台的股价及市值变化,一直是资本市场上被人津津乐道的话题。去年6月中旬,贵州茅台收盘A股市值首次突破万亿元大关。今年3月底以来,贵州茅台A股市值则一直保持在万亿元以上。

自2006年开始,贵州茅台股价开始上涨,2013年由于塑化剂风波、限制“三公”消费政策等因素影响,出现回调。之后便开启了加速上涨模式,尤其是进入2017年以后,400元、500元…2019年6月27日,盘中10点18分左右股价成功突破1000元关口。

具备资金容量、基本面向好、流动性支持的板块,当前无非只有白酒和医药板块,所以买方机构仍然愿意为这类标的支付流动性溢价。虽然从绝对价值上看,食品饮料板块已经不便宜了。

更形象一点形容,按目前的市值计算,贵州茅台逾2200亿美元的市值超过希腊2018年GDP(2180.57亿美元),而希腊位居全球第52位,排在希腊后面的还有新西兰等发达国家。

以今天的收盘价算,上市18年,贵州茅台的股价直接翻了接近40倍,而同期上证指数上涨了约55%。

最新统计显示,食品饮料PE为32.17倍,达到历史百分位68%,PB为6.5倍,达到历史百分位的81%;细分白酒板块市盈率更是高达32.17倍,远高于历史均值水平。

其实A股“市值一哥”的宝座一直在变动:

值得一提的是,贵州茅台目前已是全流通状态,而工商银行、建设银行、中国平安等仍有不小比例的限售股。从A股总市值来看,贵州茅台位居第四。

接下来,就看食品饮料板块的风何时会转向罢了。

2015年及以前,中国石油(601857.SH;00857.HK;PTR.US)一直为A股市值一哥;

近一月以来,贵州茅台股价已屡次刷新历史新高纪录。11月19日,贵州茅台盘中股价达到1241.61元/股。

对此国泰君安认为,第一种情况是消费龙头业绩持续低于预期,但目前而言,贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团等白马股营收和净利润保持稳定增长。

2016年至2018年,由中国石油为主变为工商银行为主;

但是一路被看好的茅台也并非没有问题。最新公布的三季报显示,茅台营收和利润增长从2017年以来开始放缓。2019年第三季度净利润增长23.13%,为三年最低。

第二种情况是像美国“漂亮50”那样,A股遭遇大的外部变动,例如中美摩擦全面升级或全球经济断崖式衰退,但目前来看概率很小。

2019年至今,中国石油退出舞台,工商银行为主,贵州茅台首秀。

此外,数据显示,11月21日,贵州茅台现身沪股通十大成交活跃股,位居沪股通港资成交额第2位,总计成交8.73亿。其中,买入2.53亿,卖出6.21亿,净卖出3.68亿。最近一个月,贵州茅台股价上涨了5.37%,北上资金累计净卖出5.15亿,年内累计净卖出60.90亿。

今年三季度,基金机构已经出现了减仓消费、加仓科技的现象,不过这并阻挡贵州茅台接连创出新高。

作为A股第一高价股、最赚钱的食品饮料公司,贵州茅台也因此成为市场关注的焦点之一,每一次公司股价的大幅波动都会引发热议。就在今年市场跌宕起伏的背景下,贵州茅台依然保持了龙头风范,年内股价累计涨幅111.78%。

1个贵州茅台=2.2个军工板块?

此外,国泰君安援引《投资者的未来》书中数据,1957-2003近50年间美国股市回报率最高的20只股票,这20家公司不仅成功穿越了多个经济周期波动未被市场淘汰,并且平均取得了942倍的投资回报,大幅超越同期标普500指数。

值得一提的是,白酒股另一龙头五粮液也在年内超越美的集团(000333.SZ),夺得深市市值榜魁。

17年6月,华泰证券军工首席发出灵魂拷问,茅台+五粮液+洋河=军工整个板块市值。6个月后,也就是17年底该首席再次声嘶力竭的怒吼,茅台一家已经超过整个军工板块市值,这合理吗?大家都说不合理!太不合理了!!

其中,11家来自快速消费品行业,可口可乐(饮料制造商,投资回报率1051倍)、百事可乐(饮料制造商,投资回报率865倍)、高露洁棕榄公司(家具护理公司,投资回报率760倍)、亨氏公司(营养食品生产商,投资回报率635倍)。

贵州茅台或已超中国平安(601318.SH),成基金第一大重仓股

而今天,军工板块的流通市值为6891.7亿元,贵州茅台已经是军工板块的2.2倍了。

英国的情况类似,单只个股涨幅虽然不大,但是2008-2018年十年间,英国市值最高的20家上市公司中,出现了帝亚吉欧、力拓集团、利洁时等7家消费行业公司。

数据显示,截至今年三季度末,持有贵州茅台的机构数量已高达1385家,而去年年底只有936家。机构投资者持股数量达到2.21亿股,持股比例为17.63%,市值约2720亿元。

这合理吗?这个问题依然成立,也依然没有答案。

特别是香港中央结算2018年增持贵州茅台累计达2624.68万股。今年一季度继续增持了2000多万股。根据三季报,截至9月30日,香港中央结算依然持有贵州茅台1.01亿股,占流通A股的8.01%。另外,易方达、华夏基金、顺景成长、招商基金、嘉实基金等都扎堆于贵州茅台。

截至11月21日收盘,A股总市值排名前十公司分别为工商银行、建设银行、中国平安、贵州茅台、农业银行、中国银行、中国石油、中国人寿、招商银行和中国石化。其中,榜首工商银行的市值达到了2万亿元。

作为机构的重仓股之一,贵州茅台股价迭创新高、市值不断增长,也为持股机构赢得了不匪收益。从公募基金角度看,近年来公募基金持有贵州茅台的市值一直在全市场A股中排名第2,中国平安(601318.SH;02318.HK)排名第1。

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今年以来贵州茅台股价大涨近112%,而中国平安同期股价涨幅为57.45%,贵州茅台或已超越中国平安成为公募基金第一大重仓股。

可以看到,除了贵州茅台,A股总市值前十基本被金融股和能源股占据。

从占基金净值的比例来看,前海开源MSCI中国(512860.SH)A股消费中贵州茅台占比在23%以上,汇添富中证主要消费ETF(159928.OF)、国泰国证食品饮料(160222.OF)、海富通上证非周期ETF(510120.OF)、招商中证白酒(161725.OF)等持有贵州茅台仓位都在15%以上。这主要是由于这些基金跟踪指数,而标的指数中贵州茅台权重较高。

有意思的是,与A股相比,美股市值前十位则是科技股的天下。

白酒股分化严重,高端白酒仍是食品饮料行业的首选

除了巴菲特的伯克希尔哈撒韦和摩根大通,美股市值前十位的都是科技股。其中苹果稳坐美股第一宝座,市值高达1.17万亿美元,中概股阿里巴巴也跻身前十,总市值4761亿美元。

今年以来,在贵州茅台、五粮液等带领下,白酒股市场表现脱颖而出。白酒指数显示,年初至今涨幅超80%,与年初相比白酒板块A股市值增加近1.37万亿元。

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机构抱团取暖或是白酒股造好的一个因素。以贵州茅台、五粮液为例,前十大流通股中,八大流通股东均为机构,陆股通、汇金、证金等机构均有在列。不过,白酒市场呈现出两极分化的局面。

这样的对比引发了很多质疑。

以年初至今涨幅来看,白酒板块内部相对分化。贵州茅台、五粮液、山西汾酒(600809.SH)、酒鬼酒(000799.SZ)等8只白酒股年内涨幅已翻倍。相比之下,洋河股份(002304.SZ)年内涨幅不足10%。

你可以说苹果、微软、谷歌和亚马逊基本能代表美国科技与经济的实力,但是茅台和四大行能代表中国经济未来的发展方向吗?

若以市值来看,金徽酒(603919.SH)、伊力特(600197.SH)、金种子酒(600199.SH)最新A股市值均不足60亿元,仅以前三名来看,贵州茅台的A股市值为第三名洋河股份的10倍以上,内部分化明显。

中国要强盛、要复兴,就一定要大力发展科学技术,努力成为世界主要科学中心和创新高地。

此外白酒股三季报已经出炉,数据显示,贵州茅台单季度盈利增速放缓,酒鬼酒单季度的净利润大幅负增长,白酒行情是否由此到头了呢?

而A股众多科技蓝筹的市值连千亿都上不了。目前A股市值最大的科技股海康威视,市值3127亿,其后的三六零是1451亿,然后是中兴通讯1314亿,其它的科技股市值要想突破1000亿很难。

渤海证券表示,

金融股和两桶油、贵州茅台可以说碾压了整个科技股板块。这显然与未来经济的发展方向不符。

食品饮料板块在风险偏好较低的市场风格之下表现相对强势。

从现实的角度讲,贵州茅台和工商银行们又有什么错呢?存在即合理。

从细分子行业来看,啤酒在提价预期下走出独立行情,白酒表现次之。

茅台有宽广的产品护城河,工商银行们业绩能长期稳定持续增长。从树立价值投资的角度看,这类能穿越牛熊的绩优蓝筹股,没理由不买啊。

从确定性来看,高端白酒仍然是食品饮料行业的首选。给予行业“看好”的投资评级,继续推荐五粮液、今世缘(603369.SH)。

不过也没必要过于悲观。

此外,建议持续关注竞争格局改善、行业整体转向以利润为企业导向、长期存在结构调整及提价预期的啤酒板块,推荐青岛啤酒(600600.SH;00168.HK)、重庆啤酒(600132.SH)。

试想要是华为上市了,说不定也就没有茅台什么事儿了。关键是A股没有华为,也没有阿里和腾讯,连百度、京东都没有。金融石化和消费,占据了A股的半边天,科技股落于人后。但值得高兴的是,科创板已经开市,算是一个改革突破口,A股大科技时代或许正在到来。

不过,华泰证券提醒,

消费股机构抱团何时会终结?

目前白酒板块估值水平明显高于行业历史估值中枢,整体估值偏高,需警惕行业估值波动风险。

弱市之下,“喝酒吃药”常常成为大家的避风港。这一现象的本质是避险情绪升温之际,基于一致性的预期,大家买消费股抱团取暖。

从1200元的贵州茅台,到100倍市盈率的恒瑞医药,再到3000亿市值的酱油股,消费行业的核心资产给机构带来了稳稳的幸福。

不过从传统意义上的估值情况来看,大消费板块无论市盈率,都已经不便宜了:食品饮料PE为32.17倍,达到历史百分位68%,PB为6.5倍,达到历史百分位的81%;细分白酒板块市盈率更是高达32.17倍,远高于历史均值水平。

在目前的中国二级市场,尽管大消费行业估值已然不便宜,但众多机构资金依然保持较高的配置热情。

以公募资金为例,过去3年公募的持仓结构发生明显变化,呈现向A股核心资产“抱团”的趋势,其中前50大重仓股市值占比从2016年的27%上升至目前的50%以上,白酒板块持仓比例突破历史新高,食品饮料中的大众消费品、家电中的白电也处于历史较高水平。

▼2019年三季度大消费行业整体持仓稳定食品饮料、家电超配比例最高

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数据来源:国泰君安证券研究,统计口径为重仓持股且不含港股

从海外资金配置的角度而言,MSCI第三次提升A股纳入比例,北上资金加速流入,大消费行业占据配置榜首。

2019年初至今,外资通过陆股通渠道已累计净流入8675亿左右。其中,北上资金持股市值最高的前4大行业是食品饮料、耐用消费品与服装、银行和医药生物,持仓市值均超过千亿元。

国泰君安证券认为,消费行业属于长周期的产业投资逻辑,如果不出现持续的业绩低于预期或者极端的外部事件,“抱团”现象很难打破。

A股机构“抱团取暖”的现象只可能在两种情况下被打破:

第一种情况是消费龙头业绩持续低于预期,但目前而言,贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团等白马股营收和净利润保持稳定增长;

第二种情况是像美国“漂亮50”那样,A股遭遇大的外部变动,但目前来看概率很小。

也有反对派认为机构抱团消费正在瓦解。“没有只涨不跌的股票,没有冲破天花板的估值,更没有一直抱团的资金。”深圳某公募基金研究员对《金证券》表示,机构对消费股的抱团已经持续了10个季度,从历史数据看,最多13个季度抱团就会瓦解。而不少机构产品对消费服务行业配置已经达到上限,也存在被动减仓的必要性。

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